Rada Polityki Pieniężnej (RPP) po raz kolejny zdecydowała się utrzymać stopy procentowe na niezmienionym poziomie. Główna stopa referencyjna NBP nadal wynosi 3,75 proc. To dobra wiadomość dla osób spłacających kredyty hipoteczne ze zmiennym oprocentowaniem, ale nie oznacza, że w kolejnych miesiącach raty pozostaną bez zmian. Sytuacja inflacyjna i niepewność dotycząca przyszłej polityki pieniężnej sprawiają, że prognozy ekonomistów są coraz bardziej podzielone.
Listopadowa decyzja RPP oznacza siódmy miesiąc z rzędu bez zmian kosztu pieniądza. Ostatnia obniżka miała miejsce w marcu, kiedy Rada zdecydowała się na redukcję stóp o 0,25 punktu procentowego. Obecnie stopa referencyjna wynosi 3,75 proc., lombardowa 4,25 proc., a depozytowa 3,25 proc.
Jednym z najważniejszych argumentów przemawiających za pozostawieniem stóp na dotychczasowym poziomie był październikowy odczyt inflacji. Według wstępnych danych GUS ceny towarów i usług konsumpcyjnych wzrosły o 3,5 proc. w ujęciu rocznym, wobec celu inflacyjnego NBP na poziomie 2,5 proc. Wynik okazał się niższy od oczekiwań ekonomistów, którzy prognozowali inflację na poziomie 3,7 proc.
Jak wskazuje dr Michał Bilczak w analizie dla Nieruchomosci-online.pl, poprawa wskaźnika wynikała jednak w dużej mierze z czynników administracyjnych. Istotny wpływ miały przede wszystkim niższe ceny paliw, związane z powrotem rządowego pakietu wprowadzającego obniżki na stacjach. Według szacunków ekonomistów rozwiązanie to obniżyło październikową inflację o około 0,7 punktu procentowego.
RPP musi jednocześnie brać pod uwagę inne sygnały płynące z gospodarki. Ważnym argumentem za utrzymaniem stabilnych stóp jest wyhamowanie wzrostu wynagrodzeń. We wrześniu przeciętne wynagrodzenie w sektorze przedsiębiorstw wzrosło o 5,9 proc. rok do roku. To mniej, niż oczekiwali analitycy, jednak oznacza to osłabienie presji płacowej, która wcześniej stanowiła jedno z głównych zagrożeń inflacyjnych.
Nie wszystkie dane są jednak optymistyczne. Wciąż widoczna jest presja cenowa w części kategorii, szczególnie związanych z energią. Niepokój mogą budzić również rosnące ceny produkcji sprzedanej przemysłu, które z opóźnieniem mogą przełożyć się na ceny detaliczne.
Perspektywy na kolejne miesiące pozostają niejednoznaczne. Część ekonomistów zakłada, że RPP utrzyma obecny poziom stóp również w najbliższym czasie. Argumentem za takim scenariuszem jest stopniowe stabilizowanie inflacji oraz słabnąca dynamika wynagrodzeń.
Nie brakuje jednak głosów ostrzegających przed możliwością ponownego wzrostu kosztu pieniądza. Istotnym zagrożeniem jest między innymi presja cenowa w gospodarce, sytuacja na rynku energii oraz niepewność związana z dalszymi decyzjami dotyczącymi podatków i cen paliw. Wygaśnięcie rządowych mechanizmów obniżających ceny na stacjach mogłoby przejściowo podnieść wskaźnik inflacji.
Dla osób posiadających kredyty hipoteczne ze zmiennym oprocentowaniem listopadowa decyzja oznacza przede wszystkim brak bezpośredniego impulsu do zmiany wysokości rat. Nie należy jednak utożsamiać stabilizacji stóp NBP z całkowitym zamrożeniem kosztów kredytowania. Na oprocentowanie kredytów wpływają również wskaźniki referencyjne, takie jak WIBOR, a ich poziom uwzględnia oczekiwania rynku dotyczące przyszłych decyzji banku centralnego.
Inaczej wygląda sytuacja osób korzystających z okresowo stałego oprocentowania. Ich raty pozostaną niezmienione przez okres obowiązywania uzgodnionej stawki, najczęściej przez pięć lat, niezależnie od bieżących decyzji RPP.
Stabilizacja stóp procentowych nie oznacza zatem końca niepewności dla rynku kredytów hipotecznych. Dla obecnych kredytobiorców to czas względnego spokoju, ale osoby planujące zakup nieruchomości powinny ostrożnie podchodzić do założeń dotyczących przyszłych kosztów finansowania. W najbliższych miesiącach kluczowe znaczenie będą miały kolejne dane o inflacji, wynagrodzeniach i sytuacji gospodarczej.